為什么可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)如此強勁？業(yè)內(nèi)人士分析認為，主要由多個方面原因促成。

　　“去年，以中證1000為代表的中小市值股票走出了上漲行情，隨著正股股價上漲，進一步抬升了轉(zhuǎn)債價格的上行�！币患胰�商投顧表示。隨著純債收益率下降，降低了可轉(zhuǎn)債投資的機會成本，也促使投資者不斷買入。此外，這里還有銀行理財資金的“功勞”。資管新規(guī)大背景下，銀行理財加速凈值化轉(zhuǎn)型，部分理財資金涌入固收+市場，帶動新增資金進入轉(zhuǎn)債市場，進一步推升整個市場的溢價率。

　　那么可轉(zhuǎn)債市場的火熱在2022年還能持續(xù)嗎，個人投資者現(xiàn)在適合上車嗎？“個人認為現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債最大的問題是估值較高，平均溢價率也接近歷史新高，在我看來并不適合重倉介入。”上述券商投顧說。另一位資深可轉(zhuǎn)債投資者也表達了類似觀點，他提到，“圈內(nèi)較知名的投資人已經(jīng)在去年開始減倉，在配置上也偏防御�！�

　　“100元以下的轉(zhuǎn)債被‘消滅’，意味著目前整個可轉(zhuǎn)債市場的估值偏高。”上述券商投顧表示，自2021年12月以來，轉(zhuǎn)債市場一直位于高估值水平范疇，對于轉(zhuǎn)債的市場彈性存在較大影響。可轉(zhuǎn)債交易不設置漲跌幅限制，因此交易價格波動可能會非常大，稍有不慎就會成為“追漲殺跌”的犧牲品，在標的選擇上應注意均衡配置，防范估值風險。

　　也有機構認為，目前可轉(zhuǎn)債市場還有部分機會。中信證券提到，可轉(zhuǎn)債市場的核心驅(qū)動力仍舊回歸正股，權益市場并不缺乏機會，可轉(zhuǎn)債市場積極可為。年初可以進一步增加對反轉(zhuǎn)行業(yè)的布局，獲取更為確定性的收益。

　　華商基金張永志表示，對于2022年轉(zhuǎn)債投資的持有人來說，轉(zhuǎn)債市場可能將會波動加大，個券的分化更為明顯，適當控制倉位，放平心態(tài)，長期持有，可能是更好的選擇。

　　“建議普通投資者在轉(zhuǎn)債價格較低時配置可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品�！比A寶基金李棟梁也稱，可轉(zhuǎn)債目前仍然是一個偏小眾的市場，但隨著轉(zhuǎn)債市場擴容，市場關注度也在逐步提高，“固收+”產(chǎn)品對轉(zhuǎn)債的關注度也在逐步升溫，普通投資者配置該類資產(chǎn)仍要做好長期投資和價值投資。

　　關注可轉(zhuǎn)債強贖時間

　　行內(nèi)人士提醒，面對火熱的可轉(zhuǎn)債市場，投資者也要提高警惕，其中強制贖回時間需要重點關注。

　　據(jù)介紹，可轉(zhuǎn)債強制贖回是指在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，達到一定條件后，公司有權按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。

　　1月9日晚間，濱化股份發(fā)布“濱化轉(zhuǎn)債”贖回的第六次提示性公告。公告顯示，本次贖回對象為1月10日收市后在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司登記在冊的“濱化轉(zhuǎn)債”的全部持有人，贖回價格為100.378元/張(債券面值及當期應計利息)。

　　這意味著，1月10日截至收盤濱化轉(zhuǎn)債價格為169.20元/張，如果當日收市前仍未賣出或轉(zhuǎn)股，會導致被強制贖回，直接虧損超40%。

　　另外，鈞達轉(zhuǎn)債已確定觸及贖回條款，根據(jù)鈞達股份1月11日發(fā)布的公告，其贖回登記日為1月27日；停止交易和轉(zhuǎn)股日為1月28日。截至17日收盤，鈞達轉(zhuǎn)債最新價格為398.373元/張，可該轉(zhuǎn)債的贖回價格為100.21元/張。若投資者在強制贖回日前及時贖回，其盈利或可近300%。

　　正元智慧、新天藥業(yè)近期也發(fā)布公告，稱若在未來觸發(fā)相關贖回條款，則會進行相應的贖回。

　　惠州日報記者劉乙端